光伏產品屬于標準化工業產品，有大宗商品的屬性，價格走勢核心取決于供求關系，價格底部取決于產業鏈內邊際成本較高廠商的現金成本水平；一旦供不應求時產品價格又取決于下游客戶接受能力的上限。所以預判行業價格未來的趨勢我們就需要知道三個方面的信息：1、產業鏈的供求關系；2、產業鏈內邊際成本較高的廠家的成本水平（預測供過于求時價格下限）；3、一定內部收益率下下游的接受程度（預測供不應求時價格上限）。

由于對未來進行預判所需結合的信息特別多，所以為了清晰預判就需要建立相應的產業數據庫。

接下來我們再分析逐條分析上面三點，1、產業鏈的供求關系瞬息萬變，最難預測；2、產業鏈內邊際成本較高的廠家成本水平，由于一定時期內大家的成本是相對穩定的，工藝的進步下保持一個相對穩定的下滑趨勢，所以一旦數據庫做好這一部分就比較可靠；3、內部收益率和利率、稅率、產品價格等等因素相關，這些方面也有成熟模型，但是，對光伏產品價格接受程度的上限是在供不應求價格上漲時才會出現的現象，而今年光伏全行業將會一直處于供過于求的狀態，在供過于求的狀態下，測算價格承受上限的意義就不大了。

現在再把上面三個部分的內容梳理一下，第一點：供求關系瞬息萬變、最難預測；第二點：成本格局相對穩定，業內大公司都比較容易把握；第三點：在供過于求格局下無需考慮。所以簡單梳理下來我們就會發現，預判未來行業價格趨勢的真正難點就是對第一點：“供求關系”的把握上。在我的數據庫中光伏組件廠多達157家，而且大部分企業沒有上市或者在海外市場上市，信息不公開，即便公開信息也不及時，就算信息及時，信息匯總起來也非常麻煩。這該咋辦？有沒有什么好的辦法呢？辦法當然是有的，而且還很簡單。那就是追蹤關鍵輔材廠商的出貨情況，組件廠很多，硅片廠也很多，但是個別關鍵輔材廠商的集中度卻非常高，光伏玻璃福萊特和信義光能占據超過50%的份額；銀漿賀利氏、三星SDI、杜邦等巨頭占據大多數市場份額；金剛線領域形成楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子等一大三小的格局；由于光伏產業上游輔材細分行業容易形成寡頭壟斷的現象，個別幾家公司占據大部分的行業份額而且競爭格局穩定，是觀察全產業鏈需求的最好素材，而這其中，最為優秀、近乎完美的產業研究素材就是EVA廠家的出貨數據。

EVA是光伏組件必須用到的膠膜，和面積直接相關，一塊組件1.63平米，EVA需要對電池片正反封裝，且面積會比組件面積略小，所以一塊組件所使用到的EVA面積為1.6×2=3.2平方米；由于生產過程中會有一定面積的損耗，每塊組件生產下來損耗的面積介于0.2~03平米之間，所以一片60型標準組件實際使用到的EVA的面積為3.2+0.2=3.4㎡。

EVA行業高度壟斷集中，龍頭公司福斯特一家占據全球48%的市場份額，去年出貨量達到了5.77億㎡；龍二為斯威克，去年產量1.56億㎡；第三是海優威，去年出貨量約1.3億㎡，三家公司市場格局穩定，去年合計出貨量8.63億㎡，如果折算成60型標準組件，對應8.63÷3.4=2.538億塊；按照去年每塊60型組件平均功率278W計算，對應總功率2.538×278=705億瓦=70.5GW。去年全球扣除薄膜組件后的總的組件出貨量達到了101GW，上述三家公司的市場占有率恰好70%。

EVA和面積相關，所以電池技術進步帶來的功率提升不會給EVA數據造成干擾。EVA用量一定，產業內各家損耗差異很小，各家每片60型標準組件用量均為3.4平米左右，好記好算，容易尋找出確定性的衡量計算標準。EVA產線開停靈活，淡季來了不會為了囤積庫存而盲目生產，庫存因素擾動??；EVA高度壟斷集中，我們只需要追蹤三家公司的產銷數據便可覆蓋全行業70%的出貨情況，而且競爭格局穩定，我們只需要把三家數據除以0.7便可推算全行業的整體需求，簡便快速地對行業冷暖有一個清晰認知。

EVA出貨量數據是如此完美的觀察光伏行業冷暖的關鍵，那么有沒有其他關鍵輔材能同樣輕易觀察整個行業冷暖呢？讓我們舉辦一場擂臺賽，對比EVA數據和其他關鍵輔材數據的優劣。

1、EVA對比光伏玻璃

光伏玻璃也是面積相關，不會受到不同電池片不同功率的干擾，行業格局也比較清晰，前三強分別為信義光能、福萊特玻璃、中國建筑材料，行業集中度正在提高，龍頭公司憑借著強大的技術實力和成本管控能力不斷擴產，而二三線光伏玻璃小廠出在盈虧平衡線上，產能正在逐步退出。

但光伏玻璃有如下幾個明顯軟肋：

1、行業集中度遠不如EVA，前三強市場占有率僅僅50%+，低于膠膜行業；

2、雙面組件和雙玻組件對預測造成干擾，近些年雙面或者雙玻組件占有率正在不斷提升，出貨面積一定的情況下雙面占比越高，實際對應的組件數量越少；

3、光伏玻璃在統計產能時喜歡按照日融量來計算，光伏玻璃公司公告的數據經常說產線日融量為××噸/每日，偶爾會披露出貨面積，由于光伏玻璃的重量和面積的對應關系受到成品率和玻璃厚度的擾動，我們并不能很準確的依靠日融量統計光伏玻璃的面積產出。

所以這三個軟肋下，光伏玻璃數據的有效性差于EVA。

2、EVA對比光伏背板

光伏背板也是面積相關，不會受到不同功率電池片的干擾，行業集中度較低，龍一龍二分別為中來股份和賽伍，兩家公司市場占有率接近50%，最近福斯特開始進軍背板行業，勢頭迅猛，賽伍正在上市融資且這家公司狼性十足，行業格局不穩定，不能依靠幾家的出貨量數據推斷全局。此外背板還面臨與光伏玻璃同樣的問題，那就是隨著雙玻、雙面組件占比提升，背板的出貨量數據對全行業的預判準確性正受到越來越大的干擾。

3、EVA對比金剛線

硅片切割耗材由于行業整體規模較小，競爭格局清晰，楊凌美暢市場占有率超過50%，隨著2017年金剛線技術革命的洗禮，海外切片產能由于太過老舊無法進行金剛切技改致使切片產能紛紛推出，我國光伏單多晶硅片全球市場占有率超過95%，與之相對應，金剛線近乎實現了100%的國產化。金剛線行業前四強分別是楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子，由于目前還沒有特別詳細的統計數據，但我們可以根據各家公司的年報情況推斷上述幾家公司合計市場占有率達到80%，所以跟蹤金剛線的出貨情況也可以大致判斷行業冷暖，如果進一步跟蹤金剛線對各家的出貨情況便可判斷行業內各家的開工率情況。

說完優點就不得不說金剛線出貨量作為觀察全行業冷暖情況的關鍵數據的明顯缺陷：

單多晶切割線耗差距巨大，優化優秀的單晶硅片切割過程只需要消耗0.9m/片；而硬質點較多又使用改造機的多晶硅片控制不佳的時候單片切割需要消耗1.8m/片；單張硅片對金剛線消耗量不同，專機和改造機消耗量不同；各家質量管控水平不同也會導致線耗不同。

所以我們無法準確可靠地通過金剛線的出貨量推斷全行業的硅片產出量。

4、EVA對比銀漿

銀漿作為觀察行業冷暖的數據有自身優勢，行業基本壟斷在賀利氏、三星SDI、杜邦等幾家公司手中；銀漿所面臨的問題和金剛線類似，就是各家電池工藝不同、管控水平不同、設備新舊不同會導致對銀漿的消耗量差別巨大，雙面電池和單面電池銀漿消耗量也不同、P型電池和N型電池消耗量不同、五主柵和十二主柵消耗量不同。

這些因素的干擾下，使得我們無法準確通過銀漿的出貨量判斷行業整體的電池產出。雖然出貨量數據易于獲得卻很難得出可靠結論。

5、EVA對比鋁漿、網版

有朋友告訴我每張電池片的鋁漿用量基本恒定，而且鋁漿90%的出貨量基本被儒興、天盛兩家公司所壟斷；網版也有類似屬性，面積固定，行業集中度高。對于這兩個領域我表示基本同意，而且愿意把它作為一個課題繼續深入研究，如果確認鋁漿出貨量也是觀察行業冷暖的優秀數據那就再好不過了，因為法律的基本原理都說：“孤證不為證”，獲得的信息要相互能應證才更加可靠。

如果鋁漿出貨量也是理想的觀察行業冷暖的數據，那就正好可以與EVA出貨數據相互應證，進而把研究工作更進一步做扎實、做可靠。

獲得EVA數據后，我們可以提煉出什么樣的信息？

就以5月份為例，根據調研我們大致掌握EVA廠家5月份各家排產計劃為福斯特4700萬㎡；斯威克1500萬㎡；海優威1200萬㎡。三家合計出貨量為7400萬㎡，由于上述三家公司市場占有率為70%且格局穩定，我們就可以推斷今年5月全球膠膜出貨量為7400÷0.7=10571萬㎡；由于每片組件消耗膠膜面積為3.4平方米，可推測五月份全球組件產量為10571÷3.4=3109萬塊。按照現在切割水平，1kg單晶方棒出片量62張，切方硅損為4%，當前單晶硅片全球市場占有率40%；1kg多晶小方錠出片量57張，切方硅損為6.5%，多晶硅片市場占有率60%。結合上述數據我們可得一個封裝60張硅片的單晶組件的硅料需求量為60÷62×1.04=1.007kg；同樣道理一個標準多晶組件硅料需求量為60÷58×1.065=1.102kg。疊加考慮他們各自市場占有率（單晶40%、多晶60%），當前技術水平下一片組件平均硅料消耗量為1.007×0.4+1.102×0.6=1.064kg。結合前面產出數據，我們可得知5月對硅料的預期需求量為3109萬×1.064kg=3307.9萬千克=3.31萬噸。把需求年化對應的就是年化需求3.31×12=39.72萬噸。此外我們還要考慮半導體對硅料的需求，根據經驗半導體每年對硅料需求量為3萬余噸，考慮到去年半導體行業的跨越式大發展，半導體對硅料需求量可能會接近4萬噸/年。光伏需求和半導體需求疊加在一起合計43.72萬噸。隨后我們去數據庫中貼合產能數據，并把需求曲線畫在43.7萬噸的位置，看看此時邊際成本較高的廠商是哪一家。

根據上面的產能成本分布圖，我們可以發現要想滿足當前全球的硅料需求，我們的硅料價格需要讓韓國OCI這樣的高成本產能有充足動機開工才行。預判未來的價格趨勢，我們需要對產能數據實時跟蹤。展望2018年三季度，供需格局就會非常不一樣。由于目前預期今年三季度全球組件需求量僅為21GW，折合在每個月僅為7GW，相較于當前下滑30%，對應硅料年化產能為30萬噸。而且三季度產業內各個環節對庫存的容忍度會降低，更進一步加劇供求矛盾，所以對于目前光伏產業有較大庫存的龍頭公司，要警惕今年三季度硅料價格出現超預期下跌的情況。下圖是2018三季度硅料產能成本供求圖：

我們要特別提醒產業內的公司，三季度的行業格局可能會迫使江西賽維、恒星科技、江蘇協鑫外購電力產能停產檢修后，才會使得硅料實現供需平衡。參照歷史經驗，我們要做好硅料價格跌破100元的心理準備。伴隨著四季度一大批新硅料產能的投產釋放，我們要做好硅料價格長期低于100元的心理準備。

這就是我們結合EVA數據疊加我們的產能成本數據庫可以得到的結論。類似的，我們分析電池片產能，發現臺灣地區（有10GW電池片產能）在前段時間的硅料價格下明顯開工率不足，要想滿足旺季的需求，需要喚醒部分高成本產能才行，這是我四月光伏產業月報預判電池片價格要上漲的核心邏輯。

上面僅是硅料環節一個案例，通過EVA的數據，我們了解產業需求后，其他環節也就都比較容易通過類似方法來預判未來行業格局和價格走勢了。構建行業產能、成本數據庫就如同畫了一條龍，得到EVA數據就如同給這條龍點上了眼睛。能讓整個龍火起來。所以：EVA是解開光伏行業需求之謎的金鑰匙。