2025年末，不會(huì)再有人質(zhì)疑儲(chǔ)能對(duì)于光伏的重要性。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈承壓前行的當(dāng)下，光儲(chǔ)巨頭陽(yáng)光電源的業(yè)績(jī)?nèi)骖I(lǐng)跑，給行業(yè)注入了強(qiáng)心劑；

組件賽道中阿特斯憑儲(chǔ)能業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀，晶科、天合、晶澳齊刷刷將儲(chǔ)能奉為第二增長(zhǎng)曲線，目標(biāo)直指全球前列；

就連執(zhí)著氫能的隆基綠能，也終于放下執(zhí)念，通過(guò)收購(gòu)蘇州精控能源方式入局，成為儲(chǔ)能賽道的新晉玩家。

如今的儲(chǔ)能市場(chǎng)“群雄逐鹿”，儲(chǔ)能老兵、電池巨頭，再加上光伏、風(fēng)電行業(yè)的跨界玩家，清一色都是行業(yè)佼佼者。

對(duì)比其他“跨界者”，光伏巨頭的優(yōu)勢(shì)在于：光伏組件渠道的復(fù)用、技術(shù)降本的成熟經(jīng)驗(yàn)、制造量產(chǎn)的硬核能力，再疊加海外市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

巨頭踏浪而來(lái)，新的光儲(chǔ)格局早已拉開(kāi)帷幕。這場(chǎng)新的較量，才剛剛進(jìn)入精彩環(huán)節(jié)！

光伏企業(yè)“造血”突圍

儲(chǔ)能是必選項(xiàng)

儲(chǔ)能的破局作用，體現(xiàn)在亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與盈利能力上。

陽(yáng)光電源的高歌猛進(jìn)是最直接的印證，陽(yáng)光電源2024年儲(chǔ)能出貨量已高達(dá)28GWh，2025年前三季度儲(chǔ)能全球出貨就已達(dá)29GWh，第三季度儲(chǔ)能出貨達(dá)到9.5GWh。

盈利端更具優(yōu)勢(shì)，其儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率從2024年的36.69%升至今年上半年的39.92%，不僅遠(yuǎn)超自身光伏逆變器35.74%的毛利率，更領(lǐng)跑行業(yè)。

阿特斯同樣受益顯著，作為T(mén)OP10組件企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的龍頭，其12.51%的毛利率位居同行前列，主要受光伏主業(yè)拖累，離不開(kāi)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的支撐。

從行業(yè)整體看，戶儲(chǔ)、PCS等相關(guān)企業(yè)2025年前三季度平均毛利率接近30%，陽(yáng)光電源、阿特斯、天合光能等巨頭的儲(chǔ)能毛利率均同時(shí)超越自身整體業(yè)務(wù)水平與2024年儲(chǔ)能板塊表現(xiàn)，印證了儲(chǔ)能對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的強(qiáng)拉動(dòng)作用。

而儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，源于需求紅利與競(jìng)爭(zhēng)壁壘的雙重支撐。

北美等地缺電問(wèn)題凸顯，中國(guó)消納問(wèn)題嚴(yán)峻，新能源電力的不穩(wěn)定性進(jìn)一步放大了電力保障需求，AI算力擴(kuò)張是電力發(fā)展的極大風(fēng)口，使得電力資源及配套設(shè)施成為投資熱門(mén)，儲(chǔ)能成為解決核心電力需求的關(guān)鍵方案，需求將保持快速增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能“136號(hào)文”發(fā)布后也推動(dòng)了儲(chǔ)能市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)性配置成為核心驅(qū)動(dòng)力，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)性較強(qiáng)。

二級(jí)市場(chǎng)中，配儲(chǔ)邏輯持續(xù)升溫，尤其海外市場(chǎng)成為光儲(chǔ)龍頭的必爭(zhēng)之地，成為企業(yè)價(jià)值重估的核心驅(qū)動(dòng)力。

光伏頭部企業(yè)的儲(chǔ)能布局已呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

僅陽(yáng)光電源儲(chǔ)能營(yíng)收占比突破40%，成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，阿特斯儲(chǔ)能占比超過(guò)20%，其他企業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比不足10%，布局動(dòng)作頻繁、聲量較大，但相關(guān)產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)正向盈利。規(guī)模化的出貨將直接帶動(dòng)盈利水平提升。

有分析認(rèn)為2026-2027年儲(chǔ)能市場(chǎng)的增速將維持在50%，未來(lái)兩年無(wú)疑是光伏組件巨頭搶占儲(chǔ)能市場(chǎng)的最關(guān)鍵時(shí)期，可能決定未來(lái)市場(chǎng)格局。

目前頭部企業(yè)的布局有共性特征，均在最大化復(fù)用光伏組件銷售網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)光儲(chǔ)協(xié)同發(fā)展，同時(shí)將戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦海外高利潤(rùn)市場(chǎng)。依托組件出海的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，光伏巨頭在海外儲(chǔ)能市場(chǎng)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

不同點(diǎn)則在于主攻的海外市場(chǎng)不同，以及產(chǎn)品布局差異，比如在關(guān)鍵的電芯上，自研還是外采，選擇怎樣的合作伙伴都是巨頭謀篇布局的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

先手者優(yōu)勢(shì)明顯

阿特斯、天合2026年儲(chǔ)能出貨要翻番

儲(chǔ)能賽道，先發(fā)者的確擁有一定優(yōu)勢(shì)。 

阿特斯光儲(chǔ)布局一脈相承，堅(jiān)守利潤(rùn)第一性原則，依靠其海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、交付和售后服務(wù)的本土化能力，得以保持較高的凈利潤(rùn)。

根據(jù)阿特斯所言，儲(chǔ)能項(xiàng)目在簽訂遠(yuǎn)期訂單的時(shí)候是預(yù)計(jì)一個(gè)相對(duì)健康的毛利率，而非暴利市場(chǎng)，同時(shí)儲(chǔ)能的固定資產(chǎn)投入相比光伏要輕，毛利到凈利的轉(zhuǎn)化能力也比較強(qiáng)。

阿特斯儲(chǔ)能現(xiàn)階段的幾個(gè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)如下：

2025年出貨量：1-9月，阿特斯大型儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨達(dá)5.8GWh，同比增長(zhǎng)32%，其中第三季度出貨達(dá)2.7GWh，同比增長(zhǎng)50%；

訂單主要來(lái)源：阿特斯在北美市場(chǎng)連續(xù)斬獲大單，包括美國(guó)1.8GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目、加拿大2.1GWh、美國(guó)德州66MWh儲(chǔ)能等；

2025、2026年出貨目標(biāo)：今年全球儲(chǔ)能發(fā)貨量預(yù)計(jì)在7-9GWh，明年的儲(chǔ)能出貨量預(yù)計(jì)將比今年有明顯增長(zhǎng)，儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量14至17GWh；

產(chǎn)能規(guī)劃：2025年底，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)15GWh，電芯3GWh。2026年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)24GWh，電芯9GWh。

從阿特斯的布局中來(lái)看，阿特斯并未執(zhí)著于自主研發(fā)電芯，但也有儲(chǔ)備。一方面，阿特斯認(rèn)為儲(chǔ)能電芯價(jià)格長(zhǎng)期看價(jià)格將趨于穩(wěn)定。另一方面，公司在戰(zhàn)略上提前布局，大豐電芯工廠已順利運(yùn)行，自建產(chǎn)能并非完全替代外購(gòu)，而是為了加強(qiáng)對(duì)技術(shù)、研發(fā)和生產(chǎn)過(guò)程的掌控，以便在市場(chǎng)發(fā)生重大變化時(shí)快速應(yīng)對(duì)。

同為早期布局者的天合儲(chǔ)能，雖入局時(shí)間早在2015年，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)真正發(fā)力見(jiàn)效始于近一兩年。

今年天合光能8億增資天合儲(chǔ)能，并進(jìn)行人事調(diào)整，重點(diǎn)強(qiáng)化銷售端的光儲(chǔ)協(xié)同作用。

這一策略成效顯著，2025年上半年，由天合光能原有光伏客戶轉(zhuǎn)化而來(lái)的儲(chǔ)能訂單占比達(dá)50%左右，渠道復(fù)用顯著提升了海外市場(chǎng)開(kāi)拓的效率和覆蓋面。

天合的另一個(gè)核心策略是，自建電芯產(chǎn)能，保持一定比例自產(chǎn)自研，通過(guò)垂直整合控本增效。不過(guò)其高管也表示考慮到未來(lái)出貨量的提升，不排除一定比例電芯采用外購(gòu)模式。

同樣幾組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

出貨量：天合儲(chǔ)能板塊上半年出貨約1.7GWh，其中二季度出貨約1.4GWh，且海外占比大幅提升，推動(dòng)儲(chǔ)能板塊單季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。天合近期發(fā)文表示，今年第四季度以來(lái)，天合儲(chǔ)能出貨量迎來(lái)了歷史性突破，預(yù)計(jì)單季度出貨將突破5GWh，接近去年全年的出貨總量。

2025、2026年出貨目標(biāo)：2025年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)計(jì)劃出貨8GWh以上。海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)出貨占比將達(dá)到六成左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比相應(yīng)約為四成。明年出貨量目標(biāo)規(guī)劃為在今年的基礎(chǔ)上基本翻番。目前公司（已簽單）的海外訂單超10GWh，預(yù)計(jì)主要在2025-2026年交付，未來(lái)還會(huì)持續(xù)加大海外市場(chǎng)簽單力度，支撐儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張和盈利質(zhì)量提升。

近期大單：9月11日天合儲(chǔ)能分別與中國(guó)、拉美、亞太三大區(qū)域的三家客戶簽訂合計(jì)2.48GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售合同，10月天合儲(chǔ)能與歐洲客戶簽訂超1GWh儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售合同。11月，與北美、歐洲、拉美三大區(qū)域的客戶簽訂了合計(jì)2.66GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售合同，其中與北美區(qū)域客戶簽訂的合同規(guī)模達(dá)1.08GWh。

產(chǎn)能規(guī)劃：2023年，公司滁州儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)集成超級(jí)工廠投產(chǎn)，目前滁州基地?fù)碛须娦井a(chǎn)能12GWh，PACK產(chǎn)能6GWh和集成產(chǎn)能16GWh。

并非所有先發(fā)企業(yè)都能順利兌現(xiàn)先發(fā)紅利。比如東方日升早在2018年成立儲(chǔ)能事業(yè)部，整合天津雙一力進(jìn)行儲(chǔ)能布局。但直到2024年?yáng)|方日升才正式將其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)命名為東方日升儲(chǔ)能，脫離雙一力品牌進(jìn)行發(fā)展。公司2024年儲(chǔ)能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品營(yíng)收同比下降29.61%，2025年上半年較同期持平。

其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利和天合儲(chǔ)能都處在較低的水平，遠(yuǎn)低于陽(yáng)光電源、阿特斯，這一差距或與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)布局占比、產(chǎn)能供應(yīng)模式等多重因素相關(guān)。

后發(fā)者的機(jī)會(huì)窗口

晶科、隆基直追，儲(chǔ)能排位未定

對(duì)比以上企業(yè)的前瞻，更多企業(yè)布局儲(chǔ)能還是順應(yīng)儲(chǔ)能爆發(fā)趨勢(shì)。

比如晶科能源，入局雖較以上企業(yè)晚，但展現(xiàn)出凌厲攻勢(shì)。晶科能源2022年底成立儲(chǔ)能科技公司，彼時(shí)定位還是輕資產(chǎn)的儲(chǔ)能投資商，但到2023年下半年便開(kāi)始頻繁申請(qǐng)儲(chǔ)能相關(guān)專利，建設(shè)儲(chǔ)能工廠，宣布從儲(chǔ)能電芯、EMS、BMS到系統(tǒng)集成完成全部自研自產(chǎn)。

到2024年，晶科能源副總裁錢(qián)晶對(duì)外透露，儲(chǔ)能是公司的第二個(gè)業(yè)務(wù)支柱，爭(zhēng)取要在三至五年間，成為全球前三大儲(chǔ)能供應(yīng)商。

晶科的核心優(yōu)勢(shì)源于其組件出貨量龍頭地位與高比例海外市場(chǎng)覆蓋。同樣可以通過(guò)一組數(shù)據(jù)看到當(dāng)下晶科儲(chǔ)能布局規(guī)模：

出貨量：2024年晶科能源儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量突破1GWh，2025年前三季度儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨3.3GWh。

2025年出貨目標(biāo)：2025年儲(chǔ)能出貨目標(biāo)為6GWh。

產(chǎn)能規(guī)劃：12GWh集成和5GWh電芯產(chǎn)能。今年8月，與億緯鋰能聯(lián)合的儲(chǔ)能專用電芯工廠正式進(jìn)入量產(chǎn)階段，將為晶科儲(chǔ)能每年供應(yīng)5GWh314Ah儲(chǔ)能電芯。

訂單主要來(lái)源：海外業(yè)務(wù)占整體訂單約80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲(chǔ)能和工商業(yè)項(xiàng)目，交付周期較長(zhǎng)但需求旺盛。憑借頭部企業(yè)的渠道、品牌和客戶資源優(yōu)勢(shì)，公司在儲(chǔ)能領(lǐng)域具備顯著競(jìng)爭(zhēng)力。儲(chǔ)能團(tuán)隊(duì)現(xiàn)已超過(guò)1000人。

盡管目前儲(chǔ)能業(yè)務(wù)尚未扭虧，但公司預(yù)計(jì)2025年四季度有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2026年開(kāi)始貢獻(xiàn)盈利，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的發(fā)貨量提升是利潤(rùn)改善的核心驅(qū)動(dòng)力。

晶科儲(chǔ)能的戰(zhàn)略重點(diǎn)將聚焦于海外市場(chǎng)的拓展和布局，歐洲、亞太、拉美等地對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品需求增加。國(guó)內(nèi)主要是獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效應(yīng)逐步凸顯，潛在項(xiàng)目增多，市場(chǎng)有望提升。

同為晶字系的晶澳科技也是從2022年開(kāi)始布局儲(chǔ)能，2023年正式成立光伏與儲(chǔ)能事業(yè)群，足以看出公司對(duì)儲(chǔ)能的重視。

但公司打法歷來(lái)穩(wěn)健，也可稱為保守，其近一年來(lái)人事變動(dòng)頻繁。對(duì)比同行的數(shù)據(jù)公示，晶澳儲(chǔ)能的措辭相對(duì)含糊。

根據(jù)公司的最新的投資者關(guān)系活動(dòng)表，晶澳科技已經(jīng)在儲(chǔ)能上實(shí)現(xiàn)出貨。公司已經(jīng)建成自己的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)和售前售后團(tuán)隊(duì)，經(jīng)營(yíng)上，選擇戰(zhàn)略合作伙伴，主要采用輕資產(chǎn)模式運(yùn)行，銷售上，借助公司組件銷售渠道來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)。

晶澳也在加速完善儲(chǔ)能布局。今年11月，晶澳與電池頭部企業(yè)楚能新能源簽約，雙方將聚焦海外直流側(cè)系統(tǒng)、戶外柜及電池等核心儲(chǔ)能產(chǎn)品的聯(lián)合研發(fā)與供銷合作，共同搭建具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的儲(chǔ)能供應(yīng)鏈體系。

如今，隆基也從BC與TOPCon的技術(shù)之爭(zhēng)上緩回一口氣，騰出手來(lái)布局儲(chǔ)能。選擇控股鋰離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)企業(yè)精控能源，借助其成熟的專業(yè)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)積累、制造經(jīng)驗(yàn)及穩(wěn)定的交付質(zhì)量與規(guī)模，快速打開(kāi)市場(chǎng)。

如隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申所說(shuō)的，“在今天，應(yīng)該說(shuō)儲(chǔ)能其實(shí)還處在一個(gè)起點(diǎn)的位置，這是我們的一個(gè)看法。”

這一判斷與天合光能儲(chǔ)能事業(yè)部總裁楊豹的觀點(diǎn)有相似之處，后者在接受媒體采訪時(shí)表示，儲(chǔ)能是快速發(fā)展的增量市場(chǎng)。快速增長(zhǎng)的行業(yè)的一大特點(diǎn)是，除了極個(gè)別領(lǐng)跑企業(yè)如陽(yáng)光電源、特斯拉、比亞迪，其他玩家在行業(yè)內(nèi)的排位表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

結(jié)語(yǔ)

這場(chǎng)光儲(chǔ)融合競(jìng)賽中，極速的規(guī)模擴(kuò)張已賺足眼球。

光伏巨頭們進(jìn)軍儲(chǔ)能的姿態(tài)可謂志在必得，紛紛將其定位為未來(lái)3-5年的核心增長(zhǎng)支柱，全力推進(jìn)向光儲(chǔ)一體化企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

從布局路徑來(lái)看，光伏企業(yè)入局初期多傾向于套用光伏領(lǐng)域的成熟模式，再逐步推進(jìn)深度布局，有的選擇獨(dú)立攻堅(jiān)，有的則與儲(chǔ)能企業(yè)聯(lián)手搭建新的合作聯(lián)盟。

不過(guò)無(wú)論選擇哪種路徑，能否組建一支具備獨(dú)立研發(fā)能力與敏銳市場(chǎng)洞察力的專業(yè)儲(chǔ)能團(tuán)隊(duì)，或許將是決定企業(yè)能否站穩(wěn)腳跟的核心基石。